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作者:泰罗,编辑:小市妹
2月13日,四川长虹宣布,旗下AI TV正式接入DeepSeek,并支持在“深度思考(满血R1)”和“快速响应”两个版本间自由切换,这意味着行业首个能深度思考的AI TV智能体已全面上线。
午盘后,四川长虹封板涨停。
就在前些日子,公司市值一度重回历史之巅,10月,曾经的电视巨头四川长虹迎来了异常猛烈的上涨行情,公司股价单月涨幅高达178%,期间伴随着11个涨停板,这是长虹上市30年来从未出现过的盛况。
但现在长虹到达的巅峰,距离时代顶流已经相去甚远。
时间回到上世纪90年代,彼时华为还没有崛起、互联网等新兴行业还在萌芽阶段,中国经济中最火的行业,要数以电视为代表的家电行业。
1998年,我国电视机年产量达到3513万台,是全球第一电视大国,电视销售额占到中国GDP的1%左右,堪称国民经济的重要支柱之一。
中国电视行业崛起和兴旺的时代,四川长虹是绝对的行业之王。
在倪润峰的带领下,四川长虹在1990年就超越所有国外品牌,首次成为国内彩电销售冠军,此后20年时间里,长虹一直是国内电视行业的龙头老大,市场份额最高时超过35%。
1997年,四川长虹净利润高达26.12亿,成为当时A股最赚钱的公司,排在长虹后面的是宝钢股份,当年的净利润是22.5亿。
在行业景气度和公司业绩推动下,四川长虹一跃登顶A股市值榜,成为当时最大的白马蓝筹股和名副其实的股王。
进入21世纪之后,中国经济在飞速发展的同时也在快速转型,房地产、互联网、新能源、半导体、生物医药等一系列重要产业陆续崛起,早已饱和的电视行业规模不断萎缩,在当下国民经济中的重要性,和20多年前早已不可同日而语。
2024年上半年,中国大陆电视市场品牌整机出货量达到1639万台,较2023年同期减少了4.2%,创十年来新低,已经不到1998年的一半,电视行业的产销量占GDP的比重,已经下滑到万分之二左右。
电视行业下行过程中,四川长虹在经营过程中也曾犯下一些错误,比如与APEX公司合作的坏账导致2004年长虹巨亏36.81亿;后来又压错等离子电视,导致2015年再次大亏19.76亿。根据洛图科技发布的最新数据,长虹电视销量已经被海信、小米等厂商超越,行业排名已滑落至第五位,市场份额可能已跌至10%以下。
作为曾经的A股市值王,长虹市值虽然借助诸多热点再次回到巅峰,但是和目前A股头部企业动辄过万亿的市值相比,已经微不足道。即使是当年市值只有长虹十分之一的格力电器,目前市值也已超过2400亿,比1998年增长了30多倍,是当前长虹市值的近4倍。
从利润的角度来看,同样登上过盈利王的四川长虹,和当下的巨头型企业更是存在巨大差距。
2023年,四川长虹的净利润6.88亿,已经不到巅峰时期的三分之一。与之相比,银行巨无霸动辄过千亿的净利润,以贵州茅台和宁德时代为代表的A股新贵,净利润都有数百亿之多,早已把昔日盈利能力最强的四川长虹远远甩在身后。当年净利润只有长虹十分之一的格力电器,2023年的净利润已是长虹的40倍以上。
时代浪潮风起云涌,逐渐落后的四川长虹也早已启动多元化转型,如今的长虹,早已不是一家纯粹的电视机公司。
2024年中报显示,电视给四川长虹贡献的营收77亿,占比只有14%,而在20多年前,电视业务占到长虹80%以上的营收,几乎是四川长虹的代名词。
为了弥补电视业务的下滑,四川长虹逐步推进多元化转型。过去20多年,长虹可谓追遍所有的时代风口,从房地产、物流服务到人工智能、低空经济等,公司业务范围几乎无所不包,按照同花顺的标签数据,公司涉及的热门概念数高达56个,在A股排名高居第5位。
目前,长虹的第一大收入来源是IT产品与服务,上半年营收177亿,同比增长约16.31%,营收占比34.47%,已经超越电视业务,成为推动长虹营收增长的最重要引擎。
多年折腾之后,长虹的经营业绩近年来确实也出现一定程度改善。
2020年到2023年,公司盈利规模连续3年大涨,净利润增幅超过10倍。2023年6.88亿的净利润,虽然无法和巅峰时期无法相比,倒也创下了25年来的历史新高。
或许是投资者看到了多元化带来的业绩层面的积极变化,四川长虹最近几年的股价也较为强势。2023年,四川长虹股价已经上涨了105%,以去年低点计算,四川长虹股价最近两年的区间最大涨幅已超过7倍,是A股表现最好的上市公司之一。
但是,多元化的代价显然被很多人忽略,随着行业标签越发模糊,四川长虹在实业经营中渐显卑微。
1998年巅峰时期,四川长虹还是主业极其鲜明的公司,公司整体毛利率高达27.6%,凭借在电视行业内的超高影响力,公司也获得了极高利润。
而在业务极其多元化的2023年,公司毛利率已经下降到11.54%,其中第一大业务IT产品与服务,毛利率只有3.7%。虽然营收已是20多年前的5倍以上,但是最终获得的利润水平,跟当年完全不在一个量级。
作为昔日的A股超级大白马,四川长虹显然还需要更有说明力的盈利表现,向投资者证明自己的价值。
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