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旅游需求强劲，携程股价近乎翻倍，Airbnb爱彼迎能否重回巅峰？

出 品 | 异观财经 炫夜白雪

2024年，旅游市场呈现出强劲的复苏态势，这一趋势有力地推动了住宿等相关业务的增长。

携程作为国内OTA龙头企业，在2024年赚得盆满钵满，三季度净赚68亿元，前三季150亿元的净利润超2023年全年。与此同时，股价和市值飙升，其2024年初以35.67美元开盘，年末收于68.66美元，年内股价近乎翻倍，市值一度超过百度逼近阿里巴巴。

与此同时，国际短租巨头Airbnb受益于旅游需求持续强劲，其2024年业绩表现亮眼。数据显示，该公司Q4营收为25亿美元，同比增长12%，好于市场预期;每股收益为0.73美元，也好于市场预期，盘后该公司股价飙升近15%。

截至异观财经发稿，该公司股价为141.04美元，总市值881.18亿美元。旅游需求持续强劲，能否推动爱彼迎重回巅峰？

Airbnb爱彼迎最新业绩表现

1、单季营收与净利润为齐飞，整体增速放缓。

数据显示，2024年四季度，Airbnb爱彼迎营收25亿美元，同比增长12%；2024年全年营收同比增长12%，超111亿美元。

爱彼迎的业务覆盖全球，北美地区是贡献营收最多的地区，几乎为公司创造了近五成的收入。

从各地区营收季度同比增速来看，北美地区增速拉胯，仅实现7%的同比增长。相比之下，压太地区的表现最为亮眼，以22%的同比增速位列第一，跨境旅游成为亚太地区住宿预订量增长的主要推动力，中国出境游的逐渐复苏也为该地区的业务增长贡献显著。

欧洲、中东和非洲地区次之，实现了16%的同比增速，分别超出北美地区15个百分点和9个百分点。拉丁美洲地区的表现也由于北美地区，实现了12%的同比增长。

2024年四季度净利润达4.6亿美元，而上年同期亏损3.5亿美元。全年净利润从2023年47.9亿美元，减少至26.5亿美元。净利率从48.3%下滑23.9%。

公司管理层曾多次表明的会明显增加在新业务上的投入，会导致利润率的继续收缩。

数据显示，2024年四季度，Airbnb爱彼迎产品研发费用同比增长25%，营收占比22%，相比2023年四季度19%的营收占比，增加3个百分点；市场营销费用同比增长29%，而上年同期仅增长4%，营收占比同比增长3个百分点至22%。

2、总预订金额（GBV）四季度同比增速最快，超出三季度3个百分点。

从爱彼迎的收入主要来源于平台上房屋出租总额的佣金。因此，平台上房屋出租预订总额以及平均间夜单价都对营收有着直接的影响。

总预订金额（GBV）是Airbnb最核心经营指标之一。2024年四季度GBV同比增长13%，达到176亿美元，是2024年增速最快的一个速度。

从过去五年数据来看，总预订金额保持增长，但整体增速呈现下行趋势。

从季度数据来看，总预订金额（GBV）同比增速呈现放缓趋势，在去年三季度，增速放缓至10%，是近4年以来最低同比增速，在2024年四季度大幅增长，让外界看到预订金额增长拐点已现，但能否持续尚需持续观察。

预订总额的高低，与平均夜间单价（ADR）有很大关系。财报显示，2024年四季度，Airbnb爱彼迎住宿和体验的预订量为1.1亿，上年同期为9880万，同比增长12%。全年住宿和体验预定量同比增长10%至4.92亿。

价格方面，四季度公司平均间夜单价（ADR）为158.1美元，略高于上年同期的156.7美元。

由于Airbnb爱彼迎对每次预订收取一定比例的费用，因此也可以说预订越贵，Airbnb爱彼迎赚的就越多。如果该公司在未来几个季度持续保持ADR上涨或者持平(而不是下降)，对于投资者而言都是不错的消息。

Airbnb爱彼迎的增长逻辑与未来挑战

Airbnb爱彼迎预计2025年一季度，住宿和体验预订量的增长速度将保持相对稳定，2024年第一季度的增幅约为8.5%（不包括闰日），这一乐观的业绩预期推动了美股盘后股价的上涨近15%，表明市场对Airbnb爱彼迎未来的发展充满信心。

Airbnb爱彼迎在资本市场表现为从估值回调到价值重估。Airbnb爱彼迎52周最低股价为110.38美元，当前股价为141美元。可以说过去一年，其股价表现十分亮眼，整体呈现稳步上升的趋势，尤其是在第四季度业绩公布后，股价更是出现了显著地上涨。

未来旅游需求的持续强劲还能持续多久，受到多种因素的影响，如全球经济形势、地缘政治局势等。麦肯锡研究显示，全球消费者将旅行列为仅次于食品和住房的第三大支出优先级，Z世代更愿削减其他开支以保证旅行预算。

Airbnb未来发展机遇有：

全球旅游市场的持续增长：随着全球经济的复苏和人们生活水平的提高，旅游需求将继续保持增长态势。尤其是在新兴市场，如亚太和拉丁美洲地区，旅游市场的潜力巨大，为Airbnb爱彼迎提供了广阔的发展空间。

短租民宿市场的快速发展：短租民宿市场在全球范围内呈现出快速发展的趋势。消费者对个性化、亲近自然的住宿体验的追求，使得短租民宿的需求持续攀升。Airbnb爱彼迎作为短租民宿领域的领军企业，有望继续受益于这一市场的发展。

技术创新和用户体验优化：Airbnb爱彼迎不断加大在技术创新和用户体验优化方面的投入。通过引入人工智能、大数据等技术，提升平台的运营效率和用户体验，进一步增强其市场竞争力。

品牌影响力和市场份额的提升：随着其在全球范围内的品牌推广和市场拓展，Airbnb爱彼迎的品牌影响力和市场份额不断提升。这将有助于其吸引更多用户和房源，进一步巩固其在短租民宿市场的领先地位。

新业务拓展有望推动收入营收增长：Airbnb爱彼迎计划重启旅游、课程和研讨会的体验业务，并在住宿期间提供私人厨师、周中清洁和家庭按摩等附加服务。首席执行官表示，新业务每年将为公司增加10亿美元或者更多的营收。

爱彼迎去年推出的Co-Host Network功能允许房东雇佣其他房屋管家来管理他们的出租房源，目前已发展到支持近10万套房源。该公司在声明中表示，这些房源收入是同类房源的两倍，并计划“在未来几个月”将这一服务扩展到日本和韩国。

投资新业务会影响公司的利润率。公司表示，投资将在2025年前9个月对利润率产生最大影响，但预计“随着业务在未来几年扩大规模，对营收增长的贡献将更大。”

Airbnb未来发展面临的结构性挑战不容忽视。国际货币基金组织（IMF）预测2025年全球经济增速放缓至2.9%，高利率环境可能抑制长途旅行需求。

监管高压常态化：短租民宿行业在全球范围内面临着不同的监管政策。球超60个城市对短租设限，一些地方政府对短租民宿的监管日益严格，这可能对Airbnb爱彼迎的业务产生一定的影响。

Airbnb受到适用于短期租赁、长期租赁和房屋共享业务或管理我们业务实践的各种法律、法规和规则的约束，包括但不限于电子商务、数据隐私、支付服务、广告、消费者保护、就业和商业实践。

这些法规可能会使其面临监管调查、诉讼和/或其他纠纷以及潜在的重大责任，包括税收、合规成本、罚款和刑事或其他处罚，这些已经并可能继续对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大影响。

竞争维度升级：Booking、Expedia通过“即时预订”功能抢夺份额，亚马逊传闻测试短租服务。其竞争对手还包括OTA平台、连锁酒店、物业管理公司和线上体验平台等。同时，Airbnb还面临来自谷歌等搜索引擎的竞争，它们很可能会影响搜索流量或者推广自己的旅游服务，从而使Airbnb平台失去中介作用。

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